深耕“天然氣+軍工”題材投資主線。持續(xù)向市場(chǎng)重點(diǎn)推薦玉龍、常寶、撫順特鋼 3 家企業(yè)，個(gè)股在三季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)符合我們的預(yù)期。常寶股份募投項(xiàng)目下半年建成投產(chǎn)，明年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹㈤_(kāi)始釋放；玉龍股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，天然氣題材明確，6 月24 日我們上調(diào)玉龍股份評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”，后續(xù)新粵浙管線招標(biāo)情況將成為重點(diǎn)催化劑，我們繼續(xù)看好這兩家鋼管企業(yè)的發(fā)展前景及個(gè)股表現(xiàn)；撫順特鋼是當(dāng)之無(wú)愧的軍工鋼龍頭，高端產(chǎn)品盈利能力未被市場(chǎng)充分了解，軍工事件催化劑刺激下往往股價(jià)彈性顯著。

9月份國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管行業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，較上月回落4.2個(gè)百分點(diǎn)。此前的7、8月份，國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管行業(yè)PMI曾連續(xù)兩月站在50%榮枯線之上，而8月份53.4%的數(shù)值，亦是年內(nèi)次高。

　　作為國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管第一大省的河北，在該省冶金行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)中，其9月份不銹鋼復(fù)合管行業(yè)PMI僅為43.9%，環(huán)比下降9.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)該指數(shù)編制以來(lái)的最大降幅。河北省冶金行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王大勇認(rèn)為，在趨同化競(jìng)爭(zhēng)激烈的格局下，河北省鋼企仍未走出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難、微利運(yùn)行的泥淖。

　　不過(guò)，隨著7、8月份盈利狀況不斷好轉(zhuǎn)，大中型鋼企主動(dòng)減產(chǎn)的意愿降低，國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管產(chǎn)量再度回升。統(tǒng)計(jì)顯示，9月不銹鋼復(fù)合管行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為53%，較上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月處于50%的臨界點(diǎn)上方。

　　不過(guò)頗為糟糕的是，不銹鋼復(fù)合管的市場(chǎng)需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力正逐步加大。分析人士表示，9月份不銹鋼復(fù)合管價(jià)格持續(xù)下跌，并沒(méi)有刺激市場(chǎng)，來(lái)自貿(mào)易商和終端用戶(hù)的訂單反而急劇收縮。

當(dāng)前163家鋼廠高爐開(kāi)工率91.65%，環(huán)比增加0.26%，但69.33%的鋼廠盈利環(huán)比下降1.22%。“此次PMI指數(shù)回落，主要源于不銹鋼復(fù)合管金九銀十預(yù)期的落空”。

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